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招商证券:2800点以下建议投资者均衡配置 适度积极

  • 2018-07-09 16:04:53 中国证券报-中证网 打印 复制 关闭 报错 字体 颜色 绿
  •   均衡配置 适度积极

      □招商证券 宗乐 顾正阳

      近期,市场情绪悲观,部分抄底资金介入,促使股指在上周二、周五出现反弹。截至7月6日,上证综指收于2747.2点,较6月底下跌了3.5%,沪深300指数下跌4.2%,上证50指数下跌3.1%,中小板指数下跌了4.9%,创业板指下跌4.1%。

      偏股方向基金整体下跌,截至上周四,中证股票基金和混合基金指数在7月份分别下跌4.6%和3.4%。

      债券市场企稳,中债新综合财富指数和债券基金指数在7月份分别上涨了0.30%和0.16%。

      大类资产配置建议

    风险偏好较高投资者的配置建议

    风险偏好较高投资者的配置建议

    风险偏好中等投资者的配置建议

    风险偏好中等投资者的配置建议

    风险偏好较低投资者的配置建议

    风险偏好较低投资者的配置建议

      7月初A股市场大幅下挫。少部分抄底资金流入,带领股指下跌后有所反弹。上周五市场却V型反转,全天收红。

      6月30日国家统计局公布了2018年5月份的制造业PMI为51.5,非制造业PMI为55.0%,综合PMI为54.4%。近期新兴经济体的金融动荡可能对我国出口需求造成不利影响。金融环境的不友好影响企业对未来经营形势的判断。预计6月工业增速同比为6.5%;预计投资增速将进一步回落至5.9%,消费增速维持在9%左右的较低水平,6月经济数据整体表现将弱于4、5两月。预计二季度GDP增速为6.8%,与一季度持平。5月M2同比增速稳定在8.3%,6月实体数据表现略有降温,债市方面,长久期利率债收益率整体下行,信用利差走阔。预计6月金融数据较前值出现轻微下行,M2、贷款余额和社融余额同比增速均小幅低于前值。

      综合以上分析,我们看到未来发展依赖于经济政策调整推动转型,短期经济下行难以避免。市场急速下探,虽难言触底,但也愈来愈提供足够的安全边际。2800点以下的点位在中长期大概率能实现良好的回报,建议投资者可逐步建仓,对于风险偏好较高的投资者来说,偏股型基金、债券型基金、货币市场基金和QDII基金的资金分配可以依照5:2:1:2的比例中枢进行配置;对于风险偏好中等的投资者来说,则可按照4:2:2:2的比例为中枢进行配置;对于风险偏好较低的投资者来说,则可按照3:1:4:2的比例为中枢进行配置,并根据个人偏好做适当调整,关注热点板块带来的投资机会。

      偏股型基金:

      注重基金投研实力

      由于我们正处在一轮智能革命中,政府对于新兴产业予以诸多支持;同时,政府在着手提升中低收入群体的收入水平,提高城镇居民的消费潜力,因此,大众消费品有望受益。总的来看,科技成长和消费成长等成长类有望更加吸引资金,提供超额收益的机会。

      在投资标的的选择上,我们建议选择在上述领域有着丰富研究积累的基金公司和基金经理,有望在下半年的市场中领先于同业,给投资者创造较好回报。

      债券型基金:

      低风险债基平滑组合波动

      招商债券研究团队认为,到目前为止,债市上涨仍难算得上是典型意义上的“牛市”,利率债久期修复并未完成,市场微观结构远没有转变成“拖累”因素。与上半年不同的一点是,利率债供给压力的确开始增加,但超额供给一定会有流动性投放配合,利率行情并没有结束。

      对于投资标的的选择上,我们推荐利率债配置比例高、杠杆比例适当、以获取稳健收益为目标的低风险型债券基金,可平滑组合波动。

      货币市场基金:

      选择规模及收益优势货基

      当前货币基金七日年化利率仍保持在4以上,具备较好的吸引力,可以作为良好的流动性管理工具。

      个基方面,建议投资者选择具有一定规模及收益优势的货币基金,对交易时效要求较高的投资者可以选择场内货币ETF产品,也可以选择能申赎便捷、市场占有率较高的几只货币基金。

      QDII基金:

      注重公司海外管理经验

      今年以来美股继续走高,而港股波动加剧,出于风险分散的原则,我们仍建议投资者配置适当的海外资产。

      个基选择方面,建议投资者可以选择具有丰富海外管理经验、投资团队实力较强的基金公司旗下的产品。

      (来源:中国证券报-中证网)

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